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  曾顶着电商导购榜首股光环、借壳上市以来营收大起大落的返利科技（600228.SH）将迎来新的实控人。

  6月24日，公司发布了重要的公告，返利网创始人葛永昌及共同行动听拟将16%股份以5.5亿元对价协议转让给主营真空镀膜设备的安徽繁枫智能配备有限公司（以下简称“繁枫智能”），操控股权的人及实控人将同步改动为繁枫智能之苗润财。就在两周之前（6月9日）公司刚刚顺畅摘帽，不到半个月的时刻，摘帽与卖壳，前后脚而至。

  更耐人寻味的是，接盘方许诺在短期内不会有严重财物重组，也就从另一方面代表着返利科技还得靠自己原有的导购与广告事务先活下去。

  即便如此，商场好像也看好这场实控人的改动，返利科技的股价从正式摘牌，到宣告实控人改动继续走高，现已创下公司多年的股价新高，而新实控人苗润财受让的股份现在现已浮盈超越1亿元。

  此次入主上市公司的繁枫智能，主营真空镀膜机及配套零部件出产、真空科技范畴技能开发和进出口事务，与返利科技的互联网导购赛道简直毫无协同。

  依据公告发表的信息，繁枫智能将以8.25元/股的价格，斥资约5.5亿元受让葛永昌方面算计持有的16%股份。买卖完成后，这家来自安徽蒙城的智能配备企业，将替代上海享锐成为新的操控股权的人，实控人也将改动为苗润财。

  公司营收从2023 年的1.91亿元飙升至2025年的8.44亿元，接接连两年营收规划近乎翻倍，赢利增速同步跟进，净赢利更是从2023年的亏本 1509.84万元增至2025年的1.75亿元。

  不过有必要留意一下的是，依据天眼查APP发表的工商信息，这位未来的新东家繁枫智能，2025年的参保人数居然为0。一家参保人数为0的公司，怎么撑起近8.5亿元的财物总额和8.44亿元的年营收？繁枫智能的二股东光驰科技（上海）有限公司是日本光驰建立最早和尖端规划的全资子公司。光驰（OPTORUN）集团专心于以光学薄膜为代表的薄膜技能，是世界闻名的光学薄膜真空镀膜设备制造厂商。考虑到光驰在光学镀膜范畴的闻名度和商场占有率，繁枫智能的营收或许不难理解。

  与此一起，苗润财为了此次收买拿出的“诚心”不少。为了这一笔买卖，繁枫智能给出了极具约束力的许诺：5.5亿元收买款中，不低于2.8亿元为自有资金，剩下部分虽有浦发银行的并购借款意向函背书，并清晰许诺若借款未获批将以自有资金补足。更重要的是，此次受让的股份，自过户之日起36个月内不质押，60个月内不转让。并且在接下来的12个月内，坚持上市公司原有主营事务不变。

  已然不注入财物，也不改动主业，那花5.5亿买个操控权图什么？有财政人士向笔者表明：“明显新实控人看中的不是返利科技当下的盈余才能，而是刚刚摘帽的上市公司渠道，一起股份锁定时也向商场传递出‘长线资金’的信号。”

  为何葛永昌挑选借壳5年，刚刚摘帽之际出让操控权，必须先看看返利科技这几年的成绩状况。

  回溯其借壳上市后，整好赶上国内线上零售离别增量年代，消费需求偏弱叠加淘宝、拼多多等渠道去中介化变革，第三方导购赛道全体蛋糕缩短，商家营销投进预算继续收紧，直接形成公司营收接连萎缩、赢利逐年缩水。

  公司营收2021年至2023年，从4.95亿元缩短至3.02亿元，2024年进一步探底至2.44亿元，接连两年下滑。与此一起，公司的净赢利也比年下滑，从2021年的8549.53万元一路下滑至2023年的2543万元，2024年公司由盈转亏，当年净赢利亏本1166.89万元。

  2025年，为了保壳摘帽，公司大幅度的增加了营销投进与运营投入，营收猛拉至5.53亿元，同比暴增126.76%，创下近五年峰值，公司也由此摘帽成功，但随后也被监管发函问询。

  但在2025年在营收翻倍的布景下，公司全年净亏本扩展至6332.78万元，扣非净亏本4976.14万元。而进入2026年一季度公司仍未扭亏，单季净亏本1402.20万元。也就是说，返利科技基本面盈余才能的没有修正。